Дружелюбные юрисдикции для ICO



Начинающий бизнес всегда нуждается в средствах. Если ранее стартапы и молодые бизнесы привлекали деньги на развитие у банков или сторонних инвесторов, обращались в венчурные фонды, то в современных реалиях ситуация претерпела кардинальные изменения. Все больше бизнесов сегодня начинают свою деятельность на основе DLT (технологии распределенного реестра) и блокчейна, что позволяет собрать нужную сумму при помощи ICO.

Каждый такой стартап заинтересован в успешном проведении ICO. И не последнюю роль в организации этого процесса играет юрисдикция страны, в которой компания планирует выпуск токенов и сбор средств на дальнейшее развитие. Разберемся, как относятся разные страны к регулированию ICO и где наиболее выгодно и безопасно выпускать токены и выходить на ICO сегодня.

Отношение к ICO в мире

Эксперты выделяют три пула стран, согласно их правовой позиции по отношению к ICO. Условно их называют «медведями», «быками» и «пингвинами».

Медведи

Медведи уже инициировали разработку юридических норм и правил  игры и на уровне финансовых регуляторов принимают стандарты, связанные с деятельностью ICO, постепенно запрещая нерегулируемую работу проектов, связанных с привлечением крипто-инвестиций. К данному типу сегодня можно отнести Великобританию, США, Канаду, Китай, Гонконг, Малайзию и Южную Корею. Одни медведи вводят тотальный запрет на деятельность, что, естественно, делает юрисдикцию неприемлемой для запуска ICO, другие же устанавливают прозрачные правила игры, повышая тем самым собственную привлекательность для фаундеров и инвесторов.

Быки

Максимально лояльны и дружелюбны по отношению к новым проектам, независимо от наличия или отсутствия регуляторных актов. Здесь можно говорить об Австралии, Люксембурге, Сингапуре, Швейцарии, острове Мэн, Вануату, Гибралтаре, Японии, Каймановых островах. При этом диапазон влияния финансовых регуляторов у быков — от нулевого до абсолютного.

Пингвины

Пингвины находятся в стадии размышления над тем, какой же путь выбрать, но постепенно мигрируют в стан медведей или быков. Это Российская Федерация, Украина, страны ЕС, Новая Зеландия, Индия, ОАЭ.

Нужно понимать, что классификация несколько условна. Например, в США рынок криптовалют активно развивается, и постоянно происходят краудсейлы новых токенов, несмотря на жесткую позицию финансовых регуляторов. Швейцария же, при всей своей лояльности и отсутствии жесткого правового регулирования, допускает к проведению краудсейлов далеко не всех желающих.

Запреты на ICO

Сразу стоит отметить два государства из пула «медведей», где вовсе запрещено проводить ICO. Это Китай и Южная Корея.

В сентябре 2017 года власти КНР признали вложения при ICO слишком рискованными аферами и финансовыми пирамидами и запретили выпуск токенов. Более того, те, кто успел запустить ICO на территории Китая, должны вернуть все вложения инвесторам.

В том же году Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSС) также объявила об использовании мошеннических финансовых схем при ICO и запретила выпуск новых токенов. А торговля существующими криптовалютами жестко регулируется властями.

«Быки» и «медведи». С кем комфортнее запускать ICO.

США

США является достаточно дружественной страной для запуска ICO. Прозрачность законодательства привлекает как краудсейлеров, так и инвесторов, защищая при этом их права. Власти США приравняли ICO в некотором приближении к традиционному IPO.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США, SEC, еще в июле 2017 года опубликовала отчет по делу «The DAO». Из него следует, что существующее законодательство США о ценных бумагах должно применяться к операциям с криптовалютой, к выпуску токенов в рамках ICO, а также к операциям по их обмену. Таким образом, всем участникам крипторынка придется придерживаться требований Законодательства США о ценных бумагах.

Прежде чем принимать решение о проведении ICO в США, рекомендуется ознакомиться с пояснительной инструкцией на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Канада

Позиция канадского Финансового регулятора по ценным бумагам (CSA) схожа с американской. В Канаде токены криптовалютных бизнесов приравниваются к ценным бумагам.

CSA сразу вслед за американской SEC в августе 2017 года выпустила заявление, в котором сообщила о возможности применения Законодательства о ценных бумагах к ICO. При этом должны быть учтены определенные фактические обстоятельства. В настоящий момент провинции Канады рассматривают каждый кейс ICO в отдельности и проверяют его на соответствие требованиям CSA о проведении межфондовых операций.

Япония

Страна восходящего солнца полностью разработала регулирование ICO и выпустила Initial Coin Offerings (ICOs) — User and business operator warning about the risks of ICOs — правила, рекомендации и предупреждения по криптовалютным операциям. Агентство финансовых услуг Японии, JFSA (Japan Financial Services Agency), в данном документе ссылается на Закон о платежных услугах, который обяжет компанию перед выходом на ICO зарегистрироваться в Финансовом бюро. Если же выпускаемые токены попадают в разряд ценных бумаг, то это регулируется Законом о финансовых инструментах и биржах.

Также законодательно обеспечивается ответственность за мошенничество со стороны компаний при выходе на ICO. JFSA акцентировала, что осуществление без регистрации любых криптовалютных операций и деятельности, связанной с ICO, является преступлением.

Япония сумела организовать самую прозрачную юрисдикцию, где бизнесы могут уверенно собирать средства на развитие.

Швейцария

В феврале 2018 года швейцарская служба по надзору за финансовыми рынками (FINMA) выпустила пресс-релиз, согласно которому многие виды деятельности, осуществляемые в рамках ICO или оборота криптовалют и токенов, могут находиться в правовом поле существующего законодательства о финансовых рынках, — законодательства в части торговли ценными бумагами и законодательства об отмывании денег. Однако параллельно FINMA подчеркнула, что специального регулирования ICO на сегодняшний день в Швейцарии не существует, чем продемонстрировала определенную лояльность и дружественность к запускам новых ICO.

Сингапур

В Сингапуре регуляция криптовалютного рынка отдана Кредитно-денежному управлению Сингапура (MAS), который пошел по пути американской SEC и разработал гайд по предложению цифровых токенов. До выхода этого документа Сингапур был популярнейшей территорией для проведения ICO. В связи с высоким наплывом организаторов ICO власти Сингапура и MAS оказались заинтересованы в устранении неопределенности, связанной с применением законодательства о ценных бумагах и фьючерсах Сингапура.  Выпущенный документ позволяет организаторам ICO однозначно ответить на вопрос, подпадает ли их проект под регулирование рынка ценных бумаг или нет.

В общем и целом же MAS поддерживает развитие экспериментальных бизнесов и инициатив финтеха.

Австралия

Миссию разобраться с вопросами криптовалютного рынка и размещением цифровых токенов в Австралии взяла на себя Комиссия по ценным бумагам и инвестициям — ASIC (The Australian Securities and Investment Commission). В сентябре 2017 года на своем сайте она опубликовала информацию о возможных случаях применения действующего законодательства к проведению ICO. Дискуссия развернулась вокруг вопроса, может ли Закон о корпорациях (2001) применяться к ICO и криптовалюте. Если Комиссия придет к утвердительному мнению, то появится ряд условий для участия в ICO. Например, молодой бизнес для запуска ICO должен будет обеспечить инвесторам долю в компании или предложить безналичный расчет.

Несмотря на грядущие уточнения в законодательстве, Австралия считается комфортной юрисдикцией для запуска ICO. На базе ASIC в Австралии функционирует «Инновационный центр», который помогает компаниям соблюдать все требования закона при выходе на ICO. Это позволяет ASIC работать с инновационными бизнесами в одной команде и взаимовыгодно развиваться.

Куда идут «пингвины»

Объединенные Арабские Эмираты

Финансовый регулятор глобального рынка Абу-Даби (FSRA) разъясняет все вопросы в отношении правового режима для виртуальных валют и ICO в DFSA Issues General Investor Statement on Cryptocurrencies.

В документе обозначено, что на территории ОАЭ токены могут быть квалифицированы как финансовые инструменты, а также как товары, аналогичные драгоценным металлам. Организации, выпускающие или реализующие токены, которые, по сути, являются финансовыми инструментами, должны получить лицензию в FSRA.

К токенам, относящимся к товарам, законодательство о финансовых рынках неприменимо. Однако лица, эмитирующие или реализующие такие токены, должны соблюдать правила противодействия отмыванию денежных средств и процедуру KYC («Знай своего клиента»).

Ввиду пока еще правовой нерегулируемости этой сферы в ОАЭ и открытости страны для любых инноваций юрисдикцию вполне можно рассматривать как дружелюбную по отношению к ICO.

Эстония

Эстония, как и большинство стран ЕС, только готовит законодательные нормы для ICO. Однако в сентябре 2017 года Финансовый регулятор Эстонской Республики (EFSA) вынес определение, согласно которому токены, эмитируемые в рамках проведения ICO, могут являться финансовыми инструментами. По заявлению EFSA, при анализе токенов должны учитываться фактические обстоятельства, а содержание — превалировать над формой.

В недалеком будущем токены, предоставляющие права инвесторам в отношении эмитента, или токены, стоимость которых привязана к планируемой прибыли либо деятельности компании, с большей вероятностью будут признаны в Эстонии финансовыми инструментами. Таким образом, эмиссия таких токенов может быть приравнена к выпуску финансовых инструментов и регулироваться законодательством о ценных бумагах. В этом случае потребуется прохождение всех необходимых процедур по уведомлению и регистрации.

Кроме того, в некоторых случаях деятельность компаний-организаторов ICO, а также лиц, реализующих токены на вторичном рынке, может быть квалифицирована как оказание инвестиционных услуг. А осуществление такой деятельности требует наличия соответствующих лицензий и разрешений.

Украина

Украинские регуляторы только планируют создание правового поля для криптовалют и ICO. На данный момент финансовые регуляторы Украины (Национальный банк Украины, Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку и Национальная комиссия по регулированию рынков финансовых услуг Украины) ограничились совместным заявлением касательно статуса криптовалют.

В заявлении отмечено, что криптовалюта имеет сложную правовую природу, которая не отражена в действующем законодательстве. Проанализировав существующие юридические нормы и законы, регуляторы пришли к выводу, что на территории Украины к криптовалютам не применимы такие правовые определения, как:

 «Денежные средства»;

 «Валюта»;

 «Электронные денежные средства» и «платежные средства»;

 «Ценные бумаги;

 «Денежный суррогат».

И, соответственно, криптовалюты и ICO не могут быть привязаны к существующей нормативной базе.

Украинские регуляторы сошлись во мнении, что эта сфера деятельности нуждается в государственном регулировании. При этом разработка нового регулирования не должна повлечь за собой отток специалистов или капитала за пределы страны.

Из заявления следует, что особое внимание будет уделено иностранному опыту регулирования криптовалютного рынка, а также специфическим рискам их использования.

Таким образом, заявление украинских регуляторов можно рассматривать как выражение благоприятного отношения к развитию крипто-экономики в стране.

Израиль

Для осуществления криптовалютного регулирования израильские власти создали  отдельный орган — Комитет по оценке и регулированию ICO. Задачей Комитета является формирование законодательной базы в сфере блокчейна и криптовалют. Комитет действует под эгидой Израильского регулятора рынка ценных бумаг (Israeli Securities Authority).

Перед Комитетом по криптовалютным операциям и ICO поставлены следующие задачи:

 Определение экономической сути технологии распределенного реестра и фиксирующихся в нем транзакций, а также ограничение области применения будущего регулирования;

 Обобщение международного опыта по регулированию обращения криптовалют и проведения ICO;

 Оценка адекватности действующего законодательства Израиля о ценных бумагах и финансовых инструментов с точки зрения его применимости к ICO и блокчейн-решениям, а также подготовка рекомендаций по соответствующему регулированию.

Криптосообщество надеется, что законодательство Израиля будет формироваться в пользу ICO-стартапов и инвесторов. А значит, существует вероятность появления в мире еще одной дружелюбной юрисдикции для запуска ICO.

Мировые перспективы правового регулирования криптовалютного рынка

Большинство из рассмотренных стран поддерживают развитие и внедрение блокчейн-технологии в бизнес и жизнь, а значит, готовы расширять законодательную базу в духе требований времени. Регулирование все больше распространяется на ICO, использование крипто-ресурсов, управление обменом криптовалютой и токенами.

Использование блокчейна на государственном уровне с прозрачным регулированием и действующим законодательством в перспективе может помочь ряду стран выйти на новый уровень. Это хорошо понимают в ЕС. Например, Словакия и Словения еще не выпустили регулирующие законопроекты, но уже определились со своим отношением к внедрению криптовалюты в стране. А Министерство экономики и финансов Италии публично обсуждает проект декрета об услугах, связанных с использованием виртуальных валют. Количество стран, не определившихся со своей позицией относительно блокчейна, перманентно сокращается.

Нынешние реалии свидетельствуют, что развитие финансовых инструментов на основе блокчейн-технологии неизбежно. А вместе с этим процессом — не за горами и появление все большего числа новых законов и юрисдикций. Так что пока имеет смысл выбирать самые дружелюбные из них и запускать ICO в наиболее комфортных для бизнесов и инвесторов странах.




Загрузка комментариев…